2023年以来，债市表现“超预期”，债券基金业绩亮眼。天相投顾数据显示，截至2023年11月8日，全市场5038只债券型基金中，逾90%债基年内获得正收益，平均净值增长率为2.51%。行业内债券基金业绩“阳光普照”，而部分基金公司旗下产品亦是“集体丰收”，以中加基金为例，从业15年固收老将闫沛贤管理的8只产品中，即有半数近1年收益率居同类前5%。

齐头并进在管4只产品近1年收益均居同类前5%

银河数据显示，截至10月31日，由闫沛贤管理的多只产品“并肩前行”，其中4只产品近1年收益率均居同类前5%，涵盖中短债、长债、定开债、二级债基多种类型，可满足不同风险偏好投资者的差异化理财需求。闫沛贤表示，在投资逻辑上，货币、固收和商品等大类品种互融互通，通过管理不同类型的基金可以拥有更开阔的视野，也可以从大类资产轮动的角度更好地理解各类资产运行的规律，从而穿越牛熊。

拉长时间周期来看，闫沛贤的代表作中加纯债一年A、中加纯债债券中长期业绩表现稳定出色，近3年、5年收益率均居同类前6%。再将周期拉长，以闫沛贤任职时间最长的中加纯债一年来看，该基金A份额成立以来收益率达81.48%。分年度来看，闫沛贤管理的8个完整年度内，该产品历年均实现正收益，为投资者带来了稳健的长期回报。

好业绩是吸引投资者的“天然磁石”。中加纯债作为每日开放基金，方便投资者随时申购，规模增长亦非常明显。数据显示，自2016年12月23日转型以来，该基金总规模从2亿元增长至131亿元，增幅逾64倍；持有人户数从536户增加至84915户，增幅逾157倍。

公开资料显示，闫沛贤为英国帝国理工大学金融学及伯明翰大学计算机双硕士，2013年，他加盟中加基金并参与固收部门的创建。作为中加基金固收团队领军人，多年来闫沛贤始终兢兢业业奋战在投研一线。历经市场多轮周期考验，他在长期的投资管理中积累了深厚实力，多次荣获“明星基金奖”“金基金奖”等行业权威奖项。

因“市”制宜构建自上而下的投研框架

作为一名久经历练的“债市熟手”，闫沛贤自带手艺人的老练沉稳。他的投资风格积极而不激进，其投资原则可概括为两点，一是牢牢控制风险，二是保证流动性，在期限、杠杆等方面相机抉择。谈及多年投资的感悟，闫沛贤表示，“投资是一个需要不断进行全局思考和逆向思考的过程，尤其是债券投资，更要着眼长期配置组合，有足够耐心抓住市场最核心的运行逻辑，结合行情变化调整策略，同时也要摒除当下市场的‘噪音’，以实现投资收益的最大化”。

在闫沛贤看来，债券市场的大方向与宏观经济因素，财政、税收、货币、汇率等国家政策息息相关，只有做好宏观定性分析与定量推演，才能更好把握市场趋势，进而决定产品的资产配置。基于此，闫沛贤建立了一套自上而下的投研框架，根据市场发展变化不断进行补充以做出更加科学的投资决策。具体来看，他以经济趋势、行业轮动和企业分析对应宏观、中观和微观层面，并通过债券市场整体收益率曲线变化，判断市场走势和波动特征。

在整个投资过程中，闫沛贤始终坚持将风险控制放到首要位置，在严格分析投资事前、事中、事后收益风险性价比的前提下，尽可能挖掘具有阿尔法的债券标的，通过适度杠杆操作争取稳定收益，“只要不出现致败交易，就能积少成多，”闫沛贤补充道。

闫沛贤表示，不同市场趋势采取的投资策略大相径庭，例如，牛市要果断提高杠杆和久期水平，熊市要稳健不能冒进。翻看他过往的在管产品报告，结合不同市场阶段和业绩表现，不难发现，在产品业绩稳扎稳打的背后，是闫沛贤根据市场情况的因“市”制宜，灵活切换的投资风格。以中加纯债近两年的操作为例，在2021年的债券牛市中，闫沛贤尽显果断积极的操作风格。2021年2月下旬开始，在通胀担忧回落，资金面宽松，基本面下行压力仍在及新变异病株扩散的背景下，闫沛贤择机参与高流动性利率债波动操作，博弈利率下行带来的资本利得。在2022年11月债市的大幅调整中，中加纯债的产品仓位和久期持续位于低位水平，有效降低了产品回撤幅度，抗风险能力突出。

固定收益投资，比拼的永远是团队作战，“孤勇者”很难胜出。据天相投顾公布的2023年三季度基金管理人评级结果，中加基金主动债券管理能力获三年期满级评级，即“AAAAA评级”。

作为中加基金固收团队带头人，闫沛贤始终将团队建设放在首位。在其引领下，中加基金已打造出一支具有凝聚力、战斗力和执行力的固收战队。团队成员具备银行、公募基金、券商等多元化从业经历，核心投研人员均拥有7年以上证券从业经验，信评人员具备银行信审、评级公司等多元化的背景。在整个团队的协同作战下，中加基金固收产品的布局不断趋向多层次、多元化发展，正在由“固收精品店”向“固收大厂”迈进。

注释：除特别说明外，文中具体产品业绩排名均来自银河证券，数据均截至2023.10.31；近5年为2018.11.01-2023.10.31，近3年为2020.11.01-2023.10.31，近2年为2021.11.01-2023.10.31，近1年为2022.11.01-2023.10.31。中加纯债一年A、中加纯债债券同类均为债券基金-纯债债券型基金-长期纯债债券型基金；中加聚安60天滚动中短债A同类为债券基金-纯债债券型基金-中短期纯债债券型基金；中加聚享增盈A同类为债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金。中加纯债一年A成立于2014年3月24日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤，2018年度、2019年度、2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年、2023年三季度净值增长率分别为6.58%、6.15%、3.40%、5.16%、4.50%、3.43%,1.09%,同期业绩比较基准增长率为2.88%、2.88%、2.89%、2.88%、2.88%、1.42%、0.72%。中加聚盈定开债券A成立于2019年5月29日，风险等级为中风险，历任基金经理为：闫沛贤，成立至2019年末、2020年度、2021年度、2022年度、2023年上半年、2023年三季度净值增长率分别为5.79%、3.02%、8.47%、2.79%、3.09%,0.91%,同期业绩比较基准增长率为1.47%、-0.06%、2.10%、0.51%、1.22%、0.01%；中加聚安60天滚动持有中短债发起式A成立于2022年6月13日，风险等级为中低风险，历任基金经理为：闫沛贤，成立至2022年末、2023年上半年、2023年三季度净值增长率分别为1.32%、2.54%,0.95%,同期业绩比较基准增长率为0.01%、0.17%、-0.12%。以上产品业绩数据来源于定期报告，截至20230930。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人在进行投资决策前，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，并根据投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等综合选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品，具体以销售机构评价结果为准，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中国证监会的注册并不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法律的规定，切实履行反洗钱义务。基金既往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。管理人目前给予中加纯债一年、中加纯债债券、中加聚安60天滚动中短债的风险等级为中低风险；给予中加聚享增盈中风险评级，对运作后的基金风险等级将定期进行评价更新。中加聚享增盈基金投资范围包括港股但并不必然投资港股，投资于港股通标的股票可能面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场所面临的特别投资风险。中加聚享增盈基金投资范围包括可转换债券和可交换债券，需要承担可转换债券和可交换债券市场的流动性风险、债券价格受所对应股票价格波动影响而波动的风险以及在转股期或换股期不能转股或换股的风险等，波动率高于传统债券品种。中加聚安中短债基金对于每份基金份额设置60天滚动持有期限，该基金每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未就该基金份额申请赎回，则自该运作期到期日下一日起该基金份额进入下一个运作期。产品收益受股市、债市等影响可能会有波动风险，敬请投资者注意。