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建信基金:减肥药催化医药行情 反弹持续性有待观察

近期医药板块减肥药概念表现突出。数据显示,截至10月19日,减肥药指数近2个月涨幅达12.94%,同期上证指数下跌4.04%。

建信基金认为,本轮减肥药行情为“产业趋势下的主题投资”。因产业逻辑顺、配合消费升级属性和市场空间大,减肥药作为资金加仓医药的较好选择,成为了本轮医药修复的亮眼主线。医药板块整体上涨的表现主要是减肥药扩散发酵演绎超预期,本质上是医药板块向上修复过程中没有明确的主线,子领域的积极变化容易成为行业反弹的“催化剂”,得到较好的市场反馈。

近期医药板块修复的持续性也是当前投资者十分关注的问题。建信基金认为,一方面人们对健康的需求长期相对稳定,医药的消费属性仍在,医保的支出仍持续增长,今年1-6月医保支出增幅达18.2%。另一方面,由于当前行业整顿对短中期业绩的影响难以判断,因此对短期的反弹持续性仍需谨慎,进一步观察市场情绪演绎。

中长期来看,创新是医药的重要主题,行业下半年也存在一系列催化。首先是新医保续约规则温和,利好生命周期长、适应症多且逐步新增适应症的产品种类。其次,海外医药投融资环境有所改善,后续景气度指标有望改善。最后,国产创新药下半年密集商业化,叠加海外授权事件众多,同时一系列学术会议还存在持续数据催化。尽管医疗行业整顿或将对创新药的进院和放量产生一定影响,但长期医生用药格局很难发生改变,具备真创新、临床价值的创新药,尤其是还在研发管线内未上市的品种,整体受影响的概率较低。

当前医疗行业整顿背景下,短期内可关注受影响较小的消费医疗、未商业化创新药等方向,中长期关注医药创新和国企改革等主线。具体来看,一是中药和中特估概念,特别是品牌OTC,国企改革方向或有机可寻。二是创新药,看好年内有数据或强利好、有出海能力的创新药公司。三是消费医疗,重点关注医美相关标的。

      
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